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惨烈，巨亏近40%！百亿私募再现“冠军魔咒”

来源：    时间：2023-01-05 11:14:27

2021年业绩冠军，2022年业绩垫底！

第三方机构最新数据显示，2022年国内证券私募行业再现“冠军魔咒”。2021年百亿私募业绩冠军冲积资产、2020年百亿私募冠军正圆投资，均在2022年百亿私募机构的初步业绩统计中排名倒数。其中，冲积资产旗下多只代表产品在2022年巨亏近40%。

百亿私募冠军巨亏近40%


(相关资料图)

冲积资产明星基金经理陈忠，曾经因“跳槽”，吸引了私募圈的广泛关注。2021年陈忠由于翼资产转战冲积资产仅半年，不仅吸引了约50亿元的老客户资金跟随，更实现了管理基金产品的“净值翻倍”的成绩，一举拿下2021年百亿私募冠军，且推动冲积资产管理规模突破百亿。

但来自多家第三方机构的监测数据显示，这家新锐百亿私募在2022年的业绩却极为惨淡。

据某第三方机构数据，冲积资产目前在该平台合计有29只产品的净值展示，截至2021年12月，冲积资产2022年亏损幅度超36%。

在公司旗下代表产品方面，“冲积成长优选XX”的净值在2022年几乎一路震荡向下，截至2022年12月30日，已累计巨亏36.30%。

冲积资产另一位知名基金经理徐莉管理的“冲积积极成长XX”，也在2022年大幅亏损了逾37%，跑输同期沪深300指数(3970.3704,77.42,1.99%)超21个百分点。该产品在净值顶峰时（2021年11月12日）曾大幅盈利112.07%，如今其成立以来（2021年4月至2022年12月30日）的累计盈利幅度仅剩下23.86%。

图片来源：私募排排网

另据朝阳永续最新数据显示，截至2022年11月30日时，按照2022年前11个月时的业绩数据，冲积资产在朝阳永续监测的94家百亿级证券私募业绩排名倒数第三，2022年前11个月的亏损幅度已超28%。对比公司前述两只代表产品的2022年全年业绩粗略估算，在2022年12月A股市场的单月震荡调整中，冲积资产的净值亏损幅度还在进一步扩大。另外，2022年10月，冲积资产旗下某私募产品净值也曾因触及0.80元的净值预警线，受到业内较多关注。

多家百亿私募遭遇大幅亏损

值得注意的是，2019年至2020年曾经年度业绩翻倍或“接近翻倍”的多家百亿私募，也在2022年交出了业绩黯淡的答卷，其中包括正圆投资、淡水泉、东方港湾、林园投资、盘京投资、敦和资管、永安国富、源峰基金、汐泰投资等多家业内知名的头部私募机构。

朝阳永续数据显示，作为2020年国内百亿私募的年度业绩冠军，正圆投资在2019年、2020年均实现了100%左右的年度高收益。而在2022年，该机构的业绩表现同样较差。监测数据显示，2022年前11个月，正圆投资旗下产品平均亏损幅度超17%，在百亿私募方阵中排名倒数。另据私募排排网私募产品展示数据，截至2022年12月30日，正圆投资旗下多只产品在2022年的亏损幅度均超20%，部分产品亏损幅度接近30%。

正圆投资旗下某私募产品2022年净值曲线。图片来源：私募排排网

另据朝阳永续监测，2022年国内百亿私募方阵中，整体呈现出“老牌百亿私募好于新锐百亿私募业绩”的特征。在老牌百亿私募中，除淡水泉、东方港湾等机构外，其他机构表现多数相对稳健。而在近两年飞速扩张的新锐百亿私募中，类似正圆投资、盘京投资、源峰基金、汐泰投资等业绩滑坡的新晋百亿私募机构为数不少。

三大导火索浮出水面

业内人士表示，2019年至2021年的三年间，A股结构性牛市得到充分演绎，不少私募机构凭借对板块结构性机会的挖掘和聚焦，甚至是对白马股板块的“躺赢”，实现了投资收益与规模的“双升”。而就2022年私募行业头部机构整体相对疲软的业绩反思来看，风格激进、规模过载、路径依赖，则成为了百亿私募遭遇业绩挫折的三大关键导火索。

具体而言，在投资风格方面，不少渠道消息人士指出，2019年至2021年的三年间，不少百亿私募动辄年度翻倍的投资收益，在业绩归因方面，在很大程度上源于对行业赛道和市场风格的重仓押注，典型如对白酒家电的“躺赚”，以及对新能源、半导体、军工等赛道的过度聚焦，部分私募长期满仓甚至融资加杠杆。

从管理规模来看，有百亿私募负责人向记者表示，随着管理规模的指数级增长，不少私募管理人自身投研团队建设、投资管理能力建设，实际上并不能匹配飞速增长的巨大资产规模；历史上“小而美”的投资业绩与超额阿尔法能力，在庞大的管理规模上出现“过载”，进而导致阿尔法收益弱化、与市场齐涨共跌的“贝塔效应”大幅抬升。

在投资路径上，不少百亿私募过往类似紧抓龙头、聚焦成长、边缘传统行业投资的“传统成功套路”，也在市场个股的剧烈分化中失效。

业内人士称，从上述三方面来看，从实现基业长青、真正为投资人创造长期可持续的绝对收益的根本出发，头部机构有效提升、扩张自身投研能力圈，或已经“时不我待”。

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