2023年中报点评:期待市场活跃度回升及AI产品持续落地
(资料图片)
同花顺(300033)
事件:2023H1,公司实现营业收入14.7亿元,同比增长5.83%;实现归母净利润4.6亿元,同比下降5.29%;销售商品、提供劳务获得的现金16.91亿元,同比增长10.03%。单季度来看,23Q2,公司营收达8.6亿元,同比下滑1.58%;归母净利润达3.4亿元,同比下滑9.65%。
广告业务同比略降,下半年市场活跃度提升有望推动业绩增长:2023H1,公司广告及互联网推广业务营收实现3.2亿元,同比下降0.99%;自2019年以来,同期首次同比下滑,主因市场活跃度下降:1)根据Wind,23H1A股成交金额达111.2万亿,同比下降2.6%。2)截至2023年6月底,证券投资者数达到2.2亿户,同比增长6.43%,较22年底投资者同比增速下滑。下半年市场环境有望改善,我们认为公司主业随资本市场活跃度提升将迎来增长。
成本费用端投入力度增大,净利率同比下降:2023H1,公司归母净利率31.23%,同比下降3.67pct,主因与大模型有关的信息数据采集费用和人员加大投入。2023H1,公司营销力度及人员费用增加,管理费用率6.87%,同比提高1.0pct;销售费用率15.15%,同比上升3.3pct。
继续加大AI技术研发,期待AI产品持续落地:23H1,公司继续加大人工智能技术应用研发,研发费用率达38.31%,同比提升0.9pct。公司产品陆续落地,同花顺AI开放平台目前已可面向客户提供短视频生成、文章生成、数字虚拟人、智能金融问答、智能语音、智能客服机器人、智能质检机器人、会议转写系统、智慧政务平台、智能医疗辅助系统等多项AI产品及服务。当前,公司大模型仍处于研发测试阶段,后续有望在大模型基础上,结合落地应用,提升用户体验,推动业绩提升。
盈利预测与投资评级:公司主业有望随资本市场活跃度提升迎来增长;AI技术赋能主业,有望基于大模型结合应用推动业绩提升。考虑到上半年投资者增速放缓,市场活跃度同比下降,且公司持续加大AI等投入,我们将23-25年归母净利润从22/25/29亿元调整为20/25/29亿元,同比变动17%/25%/17%,对应当前股价PE分别为52/42/35倍,维持“买入”评级。
风险提示:业务发展不及预期,AI技术及应用发展不及预期
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